掘金全球资本市场基金业绩亮眼

来源：中国经营报

本报记者顾梦轩夏欣广州北京报道

2024年年初至今，全球资本市场高潮迭起，也吸引了诸多投资者参与其中。不少投资者开始试水海外投资，不仅拓展了投资机会，掘金全球资本市场基金业绩亮眼而且还有效分散风险，提高投资组合整体回报。

《中国经营报》记者注意到，投资海外的QDII基金也在今年跑出了不错的收益。不论是投资美股，还是投资东南亚股市的QDII基金，都为投资者带来了惊喜。

Wind数据显示，截至7月31日，全市场628只QDII基金年内平均收益3.2%；其中79只投资纳斯达克市场的QDII基金平均收益10.67%，最高收益23.41%；三只投资印度股市的QDII基金收益均超10%；两只投资越南股市的QDII收益率在6%左右。

天弘基金国际业务部基金经理杨恋令表示，全球投资不仅可以有效分散单一市场风险，还有望提升整体投资组合的回报潜力。一方面，A股市场与美国、日本、越南等市场走势低相关，全球投资有望为投资者降低单一市场波动的影响；另一方面，如果选择了合适的投资标的，海外投资则有望提升投资者的投资回报，以标普500指数为例，该指数近15年年化收益率超10%，且波动率低，显示出较高的夏普比率。

美股回调释放风险

从全球范围看，许多经济体依旧处于强劲增长中，为投资者带来更多机遇。以美股为例，纳斯达克主题基金、跟踪标普500相关指数的QDII基金均在年内取得了不错的业绩。

Wind数据显示，截至7月31日，全市场62只跟踪标普相关指数的QDII基金年内平均收益8.79%，其中，跟踪标普500指数的28只基金年内平均收益为11.64%。

从指数涵盖的公司类型来看，纳斯达克指数主要由在纳斯达克交易所上市的高科技、互联网和生物科技公司组成。纳斯达克指数被视为科技股的代表，具有较高的成长性和创新性。而标普500指数则涵盖了在纽约证券交易所和纳斯达克交易所上市的500家大型公司，涵盖了美国股市中大部分的经济部门，包括工业、金融、能源、科技、消费品等。相对而言，“标普500指数更能够全面地反映美国股市的整体表现。”格上理财研究员毕梦姌说。

具体到纳斯达克指数和标普500指数产品，投资者又该如何选择？博时基金指数与量化投资部投资副总监兼基金经理万琼指出，投资者在选择指数时，应该考虑自己的投资目标、风险偏好和市场预期。如果投资者更看好科技行业的发展，可能会选择纳斯达克100指数相关的投资产品；如果更偏向于整体美国经济的表现，可能会选择标普500指数相关的投资产品。当然，投资者也可以根据个人偏好和资产配置的需要，在两个指数之间进行分散投资。

毕梦姌表示，2024年二季度，美国GDP数据超预期，为股市提供了坚实的经济基础。其次，美国通胀也走入了震荡下降的区间，相对缓和的通胀将有助于美联储年内降息。由于估值下跌的空间有限，制约美股的一大因素逐渐消散。

记者注意到，此前一直强势上涨的美股刚刚经过一轮回调。在7月11日至7月31日，纳斯达克指数跌幅为8.04%，多数大型科技股跌幅较深。截至当地时间7月30日收盘，英伟达（NVDA.O）、阿斯麦（ASML.O）、台积电（TSM.N）月度跌幅分别为16.04%、15.73%、11.09%。

毕梦姌认为，美股近期的回调更多是出于宏观变数的增加和龙头股增长放缓，是美股一次集中度过高的风险释放。近期一系列的突发事件也加剧了科技股的调整，比如，美国前总统特朗普遇刺事件；美国对中国采取的芯片贸易限制；受到微软“蓝屏”事件的波及，导致VIX（恐惧指数）上升。“不过从行业表现和盈利上看，并不会导致美股重蹈2000年‘互联网泡沫’的覆辙。”毕梦姌分析。

万琼指出，7月24日，特斯拉和谷歌两大科技巨头发布的财报不及预期，7月31日微软财报中的智能云计算业务收入低于预期，亦引发投资者对AI持续创造盈利的担忧。一些经济数据显示美国经济增长放缓，经济数据放缓同样加大了市场对于9月美联储开启降息的预期。7月24日发布的标普PMI（采购经理指数）制造业数据跌到荣枯线以下。

东南亚新兴市场崛起

美联储降息预期加上美元走弱，增强了新兴市场对投资者的吸引力。与此供应链迅速向东南亚转移，加之旅游业复苏，为企业盈利提供了更好的前景。摩根大通资产管理公司投资组合经理PaulineNg在接受媒体采访时表示：“总体而言，东南亚国家联盟（资产）的估值看起来比长期以来更有吸引力。再加上较长期的结构性利好，东盟股市可能为投资者提供令人信服的机会。”

记者注意到，当下QDII基金主题名称日渐繁多，投资东南亚市场的QDII数量也日趋增多。事实上，早在2018—2019年，投资印度市场的QDII基金相继面世，包括宏利印度、工银印度市场基金（人民币）以及工银印度市场基金（美元）等。2020年，投资越南股市的天弘越南市场基金诞生，这也是目前为止唯一投资越南市场的公募QDII。

“如果考虑从现在开始投资越南，机会并未逝去。”越南胡志明券商投资研究负责人PeterRedhead在天弘基金海外投资年中策略会上表示，越南经济的最好时刻尚未到来。

对于越南在经济多元化方面的成就，PeterRedhead指出，过去十年，越南从一个以商品和农业生产为主的经济体，逐渐转向汽车、电子产品和更多高附加值产业。目前，越南的经济增长速度约为每年7%，其长期目标是到2045年成为一个高收入经济体。

在城市化进程与人口结构方面，越南也具备一定优势。PeterRedhead指出，越南拥有大量年轻、受过高等教育的人口，并且在很大程度上仍处于城市化的起步阶段。这为越南提供了巨大的潜力。城市化和人口优势是新兴市场成功的关键因素之一。越南在这方面具有明显的优势。

PeterRedhead还提到了越南在基础设施建设方面取得的进展。他指出，近年来，越南刚刚完成了一条南北高速公路，连接河内和胡志明市，基本上用一条高速公路连接了整个国家。越南还刚刚制定了第一条高速铁路线的计划。这些基础设施项目不仅有助于促进经济增长，还能在贸易下滑时提供支持。

相对于其他新兴市场，越南还具有财政方面的优势。PeterRedhead分析称，越南的政府债务与GDP之比相对较低，这为政府提供了大量的财政空间。“政府有能力投资于基础设施，而不会对经济产生太大的影响。这是越南相对于其他新兴市场的一个重要优势。”PeterRedhead说。

全球市场波动率或增加

对于美股三季度的表现，国泰基金持偏谨慎态度。主要是因为美债利率，美国通胀可能有反弹压力，美债利率会偏高。这对于科技股，尤其是对估值很敏感的科技股，是存在压制的。但是即使是这样，美股已经用过去十几年证明是一个长牛的资产。这背后有很多的坚实的基本面支撑，包括制度、人才、全球流动性等。即使短期交易拥挤度过高，但是长期来看，美股仍然是全球最好的资产之一。

具体到投资策略，国泰基金建议，投资者保持仓位配置，但如果仓位已经很高了，可以控制一下，做好波动率的对冲和保护。

对于印度股市，宏利印度QDII基金经理师婧表示，2024年，全球经济GDP或将继续处于降速周期，美联储为首的各国央行开始步入降息周期，降息的方向是相对确定的，但是节奏是不确定的，而市场的风险来自于对于降息节奏的过于提前的乐观计价。由于海外AI创新和不同经济体各自差异的背景下，全球风险资产呈现结构的分化。2024年被国际舆论称为“超级选举年”，地缘政治也存在不确定性。整体而言，全球市场的波动率或将会有明显的增加。

相比较而言，师婧认为，印度经济增速虽然相比2023年有所放缓，但是依然有望保持相比全球经济较高的增速率水平。在7月IMF（国际货币基金组织）《世界经济展望》中，继续上调2024年印度的GDP增速，从6.5%上调至7%，同时保持其2025年6.5%的增速不变，而对同期发达国家和发展中国家的平均增速预计分别为1.7%和4.3%。

值得关注的是，越南股市在过去几年中表现出色，但PeterRedhead认为越南股市仍有巨大的增长潜力。他认为，越南市场目前被低估，他预计未来几年将实现强劲增长。2024年越南上市公司的ROE（股本回报率）很强，他预计2025年ROE将继续表现良好。

PeterRedhead还指出，尽管面临一些挑战，如汽车销售下降，但越南的经济总体上运行良好。国内消费和游客人数已经恢复到疫情之前的水平。政府在公司债券方面的政策也有助于稳定市场。

万琼提醒，在投资过程中，投资者需要注意防范风险。首先是汇率波动的风险。投资者投资海外资产，不仅仅是标的资产的波动，同时还会受到汇率的影响。

其次是地缘政治的风险，不同国家的政治环境可能不同，一些地区的冲突不断，投资海外资产需要警惕可能产生的风险。“最后投资者要清楚投资市场的风险收益特征，明确资产风险属性。”万琼强调。